嘉实基金曾是“老十家”中的代表之一。但从2022年开始，这家老牌公募的光环一点点褪色。

Wind数据显示，2022年至2024年间，公司三年合计亏损超151亿元，而与此同时，却收取了约135亿元管理费。

在基金投资的赛道上，嘉实基金旗下还有65只产品正经历着成立以来的持续亏损。其中包括嘉实基金副总、明星基金经理姚志鹏，其管理产品任职回报分化，多产品陷亏损困局。

更令人担忧的是，2025年以来，嘉实基金投研体系遭遇“剧烈震荡”，17名核心成员接连离职！这一现象在资产管理行业极为罕见。

面对这一系列危机，董事长安国勇将如何带领这家老牌基金公司突破重重困境？

三年亏151亿，收135亿管理费

在过去三年，嘉实基金的产品表现呈现出普遍性失速。2022年市场大幅调整，公司亏损527亿；2023年继续亏247亿；2024年虽在市场回暖下略有反弹，但三年累计超150亿的亏损，也意味着无数基民的财富大幅缩水。

与此同时，公司三年管理费收入却稳步在40亿级别徘徊，总额达135亿。

即便投资者损失惨重，嘉实基金仍凭借固定收取的管理费维持盈利，这种“旱涝保收”的收费模式，让投资者对“基金公司是否真正尽责”的质疑再度升温。

姚志鹏：从明星基金经理到“分化样本”

而更让市场担忧的，是嘉实内部明星基金经理体系的全面失衡。副总经理姚志鹏曾是嘉实基金最具代表性的“门面人物”，其在新能源、新材料领域的业绩一度耀眼。

但当赛道风格退潮，姚志鹏的短板被彻底暴露。嘉实新能源新材料股票A/C的收益仍保持在80%以上，但除此之外，他管理的混合型产品几乎全军覆没。嘉实远见先锋一年持有混合A/C回报为-11.46%、-13.27%，嘉实时代先锋三年持有混合A/C分别亏损-11.17%与-12.67%，嘉实动力先锋混合A/C也录得-2.93%至-6.68%的跌幅。

嘉实的投研体系在策略适配上存在明显断层，依赖单一风格、缺乏系统修正机制。

姚志鹏并非个例。嘉实策略精选A成立以来亏损43.33%，嘉实品质优选A亏损31.99%，嘉实阿尔法优选A也亏损了40.11%。这些产品无一例外地陷入“成立即亏”的怪圈。

嘉实基金长期延续自上而下的行业配置逻辑，偏好成长赛道和结构主题，却在市场节奏切换中显得迟钝。所谓“前瞻研究”更多停留在模型和会议纪要层面，真正的市场应变机制极为薄弱。

17名核心离任，投研团队遭遇“人才震荡”

2025年以来，嘉实基金已有17名基金经理离任，涉及主动权益、量化与综合投资三大板块。基金经理洪流、刘美玲、曲盛伟等相继卸任，他们的离开不仅代表个体职业周期的结束，也意味着嘉实内部投研中坚的塌陷。

尤其是刘美玲，她执掌嘉实长青竞争优势股票长达11.8年，堪称嘉实最稳健的象征，如今的离任无疑象征着一个时代的终结。而接替者多为年轻助理晋升，缺乏成熟策略经验，这让嘉实的投研稳定性雪上加霜。

嘉实的问题，本质上不是“业绩回撤”，而是“体系回撤”。投研一体化机制形同虚设，基金经理的自主性与公司研究部门的指导性之间长期脱节。

嘉实的研究体系虽然庞大，但方向分散、风格割裂，各团队“自成一派”，缺少统一的投资中枢。换句话说，这是一家缺乏集体认知的基金公司，每一只产品都在各自的坐标里试图生存，却没有统一的航线。

安国勇的改革困局

安国勇上任以来，改革意图明显，但阻力巨大。他希望通过引入市场化人才、推动量化与基本面结合的体系转型，重塑嘉实的投研能力。

但问题在于，嘉实是一艘庞大的老船，惯性太大。制度层面的惰性、层级管理的迟滞，使任何改革都难以迅速见效。

与此同时，市场竞争愈发激烈，头部机构早已在投研架构、激励机制上建立了高效闭环，而嘉实还在为人事更替与内部磨合消耗时间。

作为公募基金头部机构，核心团队的大规模流失不仅影响基金业绩稳定性，更引发投资者对公司治理能力的质疑。